截至当前，以太坊从主网上线至今，通过PoW挖矿产出的ETH总量约4850万枚，结合创世初始分配7200万枚，当前全网ETH总供应量维持在1.207亿枚区间。需要明确区分一个普遍误区，很多用户会将以太坊全部供应量等同于挖矿产出，创世阶段的代币并不来自挖矿，所有依靠区块奖励产出的ETH，全部诞生于2015年7月至2022年9月的PoW挖矿周期，合并完成之后以太坊正式淘汰显卡挖矿，不再有新的挖矿产出。
以太坊PoW挖矿周期有着清晰的产出规则，主网初期每个标准区块奖励5枚ETH，同时附带叔块奖励补贴矿工，后续协议多次微调区块奖励标准。在运行的七年多挖矿阶段，每日全网平均产出约13000枚ETH，前期全网算力较低，区块出块稳定，代币产出速度更快；随着全球矿工持续入场、挖矿算力不断攀升，挖矿竞争加剧，但协议没有设置总量上限，仅依靠固定区块奖励持续增发。直到2022年9月15日以太坊完成TheMerge合并升级，共识机制全面切换为PoS权益证明，执行层挖矿奖励彻底归零，持续多年的以太坊挖矿正式宣告终结，此后市场上不存在新挖出的ETH。
不少币圈投资者容易混淆挖矿产出、总供应量、流通量三者概念。4850万枚仅为挖矿产生的代币数量，初始7200万枚包含早期ICO预售、项目开发团队分配，不属于挖矿所得。切换PoS之后，网络新增ETH来自质押验证者奖励，很多新人会把质押奖励当成挖矿产出，二者本质完全不同。挖矿需要算力硬件竞争打包区块，质押只需要锁定ETH成为网络验证节点，协议规则、参与门槛、产出模式有着本质区别，严格意义上质押增发的ETH不能计入挖矿产出统计。
EIP-1559燃烧机制进一步增加了数据解读难度，自2021年伦敦升级启动手续费销毁后，大量ETH被永久销毁，从网络供给中清除。长期来看，以太坊形成动态供需模型：PoS每日新增质押奖励大约1700枚ETH，网络交易活跃度决定ETH销毁规模，当链上转账、DeFi、NFT交互活跃，销毁量有可能超过新增质押奖励，以太坊进入阶段性通缩。但无论通胀或是通缩，都不会产生新的挖矿产出，现存所有挖矿产出的ETH，总量将永久定格在合并升级之前的数值。
理清以太坊挖矿总量具备很高的参考价值。比特币拥有2100万枚硬性总量上限，依靠减半机制放缓产出，而以太坊没有总量硬顶，供给结构分为创世代币、历史挖矿产出、PoS质押新增代币，叠加持续的代币销毁。随着Layer2生态持续发展，主网Gas费用长期走低，ETH燃烧速率随之下降，短期网络偏向温和通胀。同时大量ETH长期处于质押锁仓状态，进一步影响二级市场实际流通筹码，研究供给结构也能够辅助判断中长期筹码供需格局。
