usdt和美元并不绝对等值，只是设计目标为1枚USDT锚定1美元，日常行情大多贴近1美元，但二级市场交易价格会持续存在小幅偏差，极端行情下还会出现明显的溢价或者折价。很多币圈新手会直接把USDT等同于美元，认为二者价格永远一致，实际上锚定不等于完全等值，锚定是一套人为设计的价值目标，而市场成交价由供需关系决定，二者有着本质区别。美元属于法定货币，拥有主权信用背书，可以直接用于现实场景支付结算；USDT是基于区块链发行的稳定币，只能在加密市场、链上生态流通，本身并不是法定美元，只是一份对应储备资产的链上凭证。
想要看懂USDT的锚定逻辑，就要先了解它的发行和赎回机制。发行方Tether公司的规则为，机构用户存入美元资产之后，链上会铸造对应数量的USDT流入市场流通，反之将USDT赎回销毁，就能取回对应的美元资产，这套机制理论上让USDT拥有贴近美元价值的基础支撑。不过普通散户无法直接向发行方以1:1比例赎回美元，该赎回通道仅对完成资质审核的机构客户开放，这也是散户在交易所看到的USDT价格很难精准卡在1美元的重要原因。当市场价格偏离锚定价位时，机构套利资金就会进场修复价差：价格低于1美元时机构在二级市场低价收购USDT再赎回美元，价格高于1美元时机构新增铸造USDT投放市场，依靠套利行为把行情长期收拢在1美元附近。
在加密市场剧烈波动的阶段，USDT很容易出现短期明显脱锚，打破和美元平价的状态。当大盘持续暴跌，大量交易者抛售其他币种换成USDT避险，短时间内需求暴涨，USDT就会产生溢价，价格高于1美元；如果市场出现关于储备或者行业的负面传闻，大量用户集中抛售USDT，又会造成折价，价格跌破1美元。历史行情里，USDT曾在市场恐慌行情中短期折价至0.9美元附近，也出现过溢价突破1.03美元的阶段，虽然这类大幅偏离通常只会维持数小时到两三天，随后依靠市场力量修复锚定，但足以证明二级市场的USDT价格无法永久和美元持平。除此之外，流动性较差的小型交易所、深度不足的交易对，价差也会比头部平台更加明显，同一个时间段不同平台的USDT兑美元报价也会存在细微差别。
还有一个容易混淆的细节，USDT贴近1美元仅针对美元计价，很多币圈用户习惯通过人民币场外交易购买USDT，场外C2C的USDT人民币报价，不等于实时美元兑人民币汇率。场外报价叠加了商家资金成本、转账手续费、市场供需等额外因素，会长期和银行美元汇率存在价差，不能简单用美元汇率换算USDT的人民币价格。同时USDT储备资产除现金之外，大部分由短期国债等高流动性资产构成，资产价格本身也会随金融市场环境波动，间接对USDT的锚定稳定性带来潜在影响。对于普通交易者来说，交易时不要默认USDT恒等于1美元，下单前留意实时盘口价格，尤其在行情剧烈震荡的时候，价差带来的成本差异会被放大。
